поддержке экономики. Динамика общих инвестиций и долгосрочные инвестиции в капитальное строительство не показывают устойчивого восстановления.  После завершения программ стимулирования, количественного смягчения и в условиях лимита дефицита госбюджета, системные риски могут вызвать новую волну спада.

Одновременно усиление инфляции вынуждает ведущие центральные банки начинать переход к циклу ужесточения денежно-кредитной политики. Европейский центральный банк в апреле 2011 года впервые в посткризисный период повысил базовую ставку с 1% до 1,25%, предполагается также ее новое повышение в июле 2011 года.

Хотя ФРС США изменила свое решение о прекращении программ количественного смягчения на противоположное, для ее возобновления необходимо решение по госдолгу. Тем не менее, вклад компонент в структуру прироста ВВП США на протяжении двух последних кварталов уже демонстрирует сокращение госрасходов. Устойчивый положительный вклад в рост экономики сохраняют только расходы на личное потребление. Однако, начиная уже с 3 квартала 2010 года рост расходов на личное потребление опирается на экспансию потребительского кредита в условиях как отсутствия устойчивой позитивной тенденций по занятости и заработной плате, так и не восстановившейся стоимости активов домохозяйств. Это возобновляет докризисные риски формирующейся модели восстановления американской экономики. Оценивая возможные риски ФРС США более негативно оценивает ближайшую перспективу роста. ФРС существенно понизила прогноз роста экономики США в 2011 г. с 3,1-3,3% до 2,7-2,9%. Июньский пессимизм американского регулятора оказался заметно большим, чем в апреле: заметно понижен прогноз темпов не только на 2011 г., но и в 2012 году. Плюс к этому, ФРС заметно подняла планку ожидаемой безработицы вплоть до 2013 г., что означает сохранение низких темпов восстановления в среднесрочном периоде. МВФ в июне 2011 г. также понизил прогноз динамики ВВП США в 2011 г. на 0,3% до 2,5%, а в 2012 г. на 0,2% до 2,6 процента. Согласно окончательной оценке, рост экономики США в 1 квартале составил 1,9%.Промышленность США сохраняет потенциал роста. Хотя по сравнению с соответствующим периодом прошлого года видно замедление, нужно учитывать, что на середину 2 квартала 2010 года приходилось наиболее активное восстановление промышленности. Объем производства уже заметно превышает докризисный уровень, сохраняя достаточно уверенный рост. Рост производства автомобилей после окончания программ поддержки продолжался и был достаточно устойчив, но был прерван в апреле (-6,5%) падением поставок японских комплектующих. В ближайшие месяцы есть вероятность восстановления роста.

отраслях достигло 2,8%, производство в добывающей промышленности выросло на 0,5 процента. В мае 2011 г. остался неизменным уровень загрузки производственных мощностей – 76,7% при том, что ключевой показатель загрузки обрабатывающих мощностей вырос на 0,3% до 74,5 процента. Это позволяет надеяться на сохранение позитивной динамики промышленного роста в ближайшие месяцы, хотя, вероятно, умеренной. Уровень загрузки производственных мощностей показывает достаточно быстрые темпы восстановления и достигнет уровня 30 - летнего тренда уже в 3 квартале. Дальнейшее увеличение уровня загрузки производственных мощностей потребует роста долгосрочных инвестиций и будет сопровождаться ростом издержек производителей. Это сформирует потенциал роста инфляции и усилит необходимость ужесточения монетарной политики как инструмента антициклического регулирования. В американской экономике, несмотря на завершение второй программы количественного смягчения, и неизбежности скорого перехода к ограничительным мерам, так и не удалось достигнуть заметных успехов в снижении безработицы и восстановлении занятости. Это ставит под угрозу восстановление внутреннего спроса и в целом рост экономики. В условиях низких ставок и мягкой монетарной политики целевым ориентиром для инвестиций становится рекордная доходность, сохраняющаяся в финансовом секторе экономики. При росте спроса, имеющем монетарную природу, корпорации реального сектора имеют возможность увеличивать выпуск и максимизировать прибыль при отсутствии роста в оплате труда. Меры и программы правительства по сокращению безработицы остаются неэффективными. После пика занятости в 138 млн. человек в январе 2008 года количество занятых сократилось до 129,2 млн. в феврале 2010 года и с того времени выросло лишь до 131 млн. человек, то есть восстановлено лишь 2 из 9 потерянных рабочих мест. Согласно расчетам, только для выхода на докризисный уровень в 2013 году экономике США необходимо создавать ежемесячно до 300 тыс. рабочих мест, а признаков появления такой динамики не наблюдается. Причем новые рабочие места стоят гораздо меньше, чем старые: с начала выхода из кризиса производительность труда в США возросла на 25%, зато реальная часовая зарплата уменьшилась и составила в 1 квартале 2011 г. 96,8% от уровня 2 квартала кризисного 2009 года. Инвестиции в машины и оборудование, включая софт, за это время выросли на 24%, а заработная плата – всего на 4 процента. Несмотря на реализованные программы по стабилизации ипотечного кризиса сектор жилищного строительства американской экономики по-прежнему находится в угнетенном состоянии. После завершения программ поддержки в 3 квартале 2010 года количество покупок домов сократилось ниже кризисного уровня, и только к маю 2011 года ситуация несколько стабилизировалась. Средние цены на средний дом для одной семьи в январе 2011 года находились на минимальных значениях, ниже кризисного уровня – 158 тыс. долларов, к маю 2011 года цена поднялась до 166,5 тыс. долларов. Начала строительства новых домов в частном секторе США так и не смогли подняться заметно выше кризисного уровня и не стали источником устойчивого роста экономики.В развитых странах наиболее устойчивую динамику роста промышленности показывает Германия. После стихийного бедствия началось восстановление промышленности Японии, хотя большинство из затронутых бедствием предприятий (а это как раз около 15% национальной индустрии) лишь номинально возобновили работу. Министерство промышленности и торговли Японии прогнозирует ускорение динамики производства в мае-июне до 7,7-8 процентов. Это более чем вдвое выше прогноза месячной давности. Характерно, что заказы в строительной отрасли в апреле выросли на 31,4% после мартовского снижения на 11,0%, что подкрепляет оптимистичный прогноз индустриальной динамики.

промышленность – месячный объем производства прибавил 36%. Это позволит в ближайшее время снять ограничения по поставкам комплектующих для производства автомобилей в США.Рост японской промышленности до землетрясения 11 марта наблюдался четыре месяца подряд, что позволяло говорить о закреплении позитивной тенденции, несмотря на замедление темпов. В 2010 г. после двух лет падения (в 2008 г. на 3,4% и в 2009 г. на 21,9%) производство выросло на 15,9 процента. Уверенное восстановление промышленности развитых стран поддерживается быстрым ростом импорта развивающихся стран, прежде всего Китая. В 1 квартале 2011 г. объем экспорта США превысил докризисный уровень 2 квартала 2008 г. на 2,9%, а доля в ВВП возросла до 13,5% по сравнению с 10,2% в 1 квартале 2005 года. Динамика экспорта стран Евросоюза, прежде всего Германии, в 1 квартале 2011 г. продолжала оставаться основным фактором роста, обеспечивая до 1/3 прироста ВВП. промышленность – месячный объем производства прибавил 36%. Это позволит в ближайшее время снять ограничения по поставкам комплектующих для производства автомобилей в США.Рост японской промышленности до землетрясения 11 марта наблюдался четыре месяца подряд, что позволяло говорить о закреплении позитивной тенденции, несмотря на замедление темпов. В 2010 г. после двух лет падения (в 2008 г. на 3,4% и в 2009 г. на 21,9%) производство выросло на 15,9 процента. Уверенное восстановление промышленности развитых стран поддерживается быстрым ростом импорта развивающихся стран, прежде всего Китая. В 1 квартале 2011 г. объем экспорта США превысил докризисный уровень 2 квартала 2008 г. на 2,9%, а доля в ВВП возросла до 13,5% по сравнению с 10,2% в 1 квартале 2005 года. Динамика экспорта стран Евросоюза, прежде всего Германии, в 1 квартале 2011 г. продолжала оставаться основным фактором роста, обеспечивая до 1/3 прироста ВВП.

 Все новости